מדד ההישרדות של אלטמן
מדד ההישרדות של אלטמן
מדד אלטמן הוא אחד ממדדי ההישרדות הנפוצות בארה"ב ובאירופה והוא מבוסס על 5 יחסים פיננסיים מרכזיים. המדד מאפשר לחזות מראש האם החברה מצויה ברמת סיכון גבוהה ועלולה להיקלע לקשיים בשנים הקרובות. לכל אחד מהיחסים ניתן משקל בהתאם לתרומתו היחסית ליציבות החברה. קביעת היחסים האמורים והמשקלות השונות אשר הוצמדו לכל יחס נבע מניתוח מאגר מידע רחב היקף אשר כלל את היחסים הפיננסים של אלפי חברות בשווקי ארה"ב.
אלטמן קבע את יכולת ההישרדות ע"פ התוצאות הבאות :
>Z 1.81 : סיכויי הישרדות של החברה אינם טובים.
1.81 > Z > 2.99 : החברה נמצאת בתחום האפור.
Z > 2.99 : החברה יציבה ובריאה.
דוגמא :
מפתחות (באלפי ₪)
הון חוזר
179,826
סה"כ נכסים
352,289
עודפים
154,943
רווח לפני ריבית ומס
57,863
שווי שוק
478,000
סה"כ התחייבויות
149,624
סה"כ מכירות
421,683
להלן התוצאות שהתקבלו בחברה פלונית:
מדד אלטמן
מקדם
נוסחא
מטרת היחס
תוצאה
X1
1.2
הון חוזר
היחס מבטא את נזילות החברה בטווח
0.61
סך נכסים
הקצר
X2
1.4
יתרת רווח
היחס מבטא את יתרת הרווחים
0.62
סך נכסים
מסך מקורות החברה (יציבות)
X3
3.3
EBIT - רווח לפני ריבית ומס
היחס מבטא את יעילות הפעלת נכסי
0.54
סך נכסים
החברה בנטרול המס והמנוף הפיננסי
X4
0.6
שווי שוק
היחס מבטא את האיתנות הפיננסית
1.92
סך התחייבויות
של החברה
X5
0.99
סך מכירות שנתיות
היחס מצביע על כושר היצור של נכסי
1.19
סך נכסים
החברה
סה"כ
4.87
ניתוח התוצאות :
ניתן לראות שחברה פלונית יציבה מאוד, היחס נכון לסוף שנת 2005 עומד על 4.87 ולכן אין סכנה לכך שהחברה תקלע לפשיטת רגל בעתיד הנראה לעין.